Infrastruktur-Aktien: einmal bauen, dauerhaft vermieten

Bei einem Funkmast zeigt sich das Modell am deutlichsten. Der Mast steht ohnehin; jeder weitere Mobilfunkanbieter, der seine Antennen daran hängt, kostet fast nichts zusätzlich und zahlt vollen Mietpreis. Die Marge steigt damit mit jedem Mieter, ohne dass neu investiert werden müsste. Rechenzentren funktionieren nach derselben Logik, mit Strom und Kühlung als knappem Gut.

Wasser ist der regulierte Fall: ein Monopolnetz mit behördlich zugestandener Rendite und einer Nachfrage, die nicht verhandelbar ist. Über alle vier hinweg ergibt das sehr lange, oft inflationsindexierte Verträge, und, als Kehrseite, hohe Verschuldung und damit Zinssensitivität.