China prüft Übernachtzins als Leitzins
· VinciFi Redaktion
Chinas Zentralbank erwägt, den Zinssatz für Übernacht-Reverse-Repos als Leitzins zu nutzen. Beschlossen ist der Schritt noch nicht; ein neuer Zinsanker könnte kurzfristige Geld- und Anleihemärkte beeinflussen.**
Am 19. Oktober setzte die chinesische Zentralbank den Zinssatz für ein siebentägiges Reverse-Repo-Geschäft auf 1,40 Prozent. Der Satz blieb unverändert. Nach Abzug fälliger Geschäfte führte die PBOC dem Markt an diesem Tag netto 30 Mrd. Yuan Liquidität zu. Das Geschäft mit sieben Tagen Laufzeit ist vom erwogenen Übernachtzins zu unterscheiden.
Die kurzfristigen Geldmarktsätze waren zuletzt gesunken. In der Vorwoche fiel der gewichtete Satz für eintägige Repo-Geschäfte von 1,33 Prozent zu Wochenbeginn auf 1,31 Prozent am Freitag. Der vergleichbare Satz für Geschäfte zwischen Finanzinstituten lag zum Wochenschluss bei rund 1,26 Prozent. Die chinesische Zentralbank hatte in dieser Zeit außerdem Liquidität über länger laufende Geschäfte bereitgestellt.
Die PBOC hat ihre Zinssteuerung bereits angepasst
Im Bericht zur Geldpolitik für das zweite Quartal beschrieb die PBOC Änderungen an ihrem Instrumentarium. Sie nahm Übernacht-Reverse-Repos in die Offenmarktgeschäfte auf und verringerte die Bandbreite für vorübergehende Repo- und Reverse-Repo-Geschäfte von 70 auf 50 Basispunkte. Damit baut die Zentralbank ihre Steuerung der kurzfristigen Zinsen weiter aus. Eine formelle Festlegung des Übernachtzinses als Leitzins geht daraus nicht hervor.
Für Geld- und Anleihemärkte könnte ein neuer Zinsanker verändern, wie stark geldpolitische Signale auf kurzfristige Finanzierungskosten durchschlagen. Die aktuellen Repo-Sätze zeigen bereits, wie Liquiditätsversorgung und Zinssignale im Tagesgeschäft zusammenwirken.
Liquiditätsfälligkeiten und Forum rücken in den Fokus
In der Woche vom 19. bis 23. Oktober werden Offenmarktgeschäfte im Umfang von insgesamt 426 Mrd. Yuan fällig. Die PBOC muss diese Fälligkeiten bei ihrer Liquiditätssteuerung berücksichtigen.
Äußerungen der Zentralbank beim bevorstehenden Finanzstraßen-Forum könnten weitere Hinweise auf die Entwicklung ihres Zinsrahmens geben. Zugleich zeigen die nächsten Offenmarktgeschäfte, wie die PBOC den Geldmarkt in der laufenden Woche mit Liquidität versorgt.