US-Kommunalanleihen: Hohe Zinsen bremsen Umschuldungen
· VinciFi Redaktion
Berichten zufolge liegen Umschuldungen am US-Kommunalanleihemarkt über rund 6 Milliarden US-Dollar auf Eis oder verzögern sich. Hohe Renditen machen erhoffte Zinsersparnisse zunichte und könnten die Entlastung öffentlicher Haushalte verhindern.**
Was passiert ist
Hohe Finanzierungskosten bremsen Berichten zufolge Umschuldungen am US-Kommunalanleihemarkt im Umfang von rund 6 Milliarden US-Dollar. Die erhöhten Renditen lassen mögliche Einsparungen für die Schuldner verschwinden.
Die Referenzrendite für Kommunalanleihen mit 30 Jahren Laufzeit erreichte demnach zuletzt 5,26 %. Das sei der höchste Stand seit mindestens 2011.
Mehrere große Vorhaben sind betroffen: New Jersey verschob laut dem Bericht eine geplante Umschuldung über 1,7 Milliarden US-Dollar. Philadelphia vertagte ein Geschäft über 450 Millionen US-Dollar. Die New Yorker Verkehrsbehörde MTA erwägt zudem eine Refinanzierung über 1 Milliarde US-Dollar, abhängig von den Marktbedingungen. Dieses Vorhaben ist damit nicht als bereits verschobenes Geschäft beschrieben.
Hintergrund
Bei einer Umschuldung ersetzen neue Schulden bestehende Verbindlichkeiten. Der in der Meldung beschriebene Zweck ist eine Zinsersparnis: Sind die neuen Finanzierungskonditionen zu teuer, entfällt dieser Vorteil. Die genannten Milliardenbeträge bezeichnen also das Volumen der Geschäfte, nicht die Höhe entgangener Einsparungen.
Für Anleger kommt ein anderer Zusammenhang hinzu: Steigende Marktzinsen gehen bei bestehenden Anleihen grundsätzlich mit fallenden Kursen einher. Auf dieses Zinsrisiko weist auch ein Vermögensverwalter in seinen Produktinformationen hin.
Was das bedeuten kann
Bleiben die Renditen hoch, könnten öffentliche Schuldner länger auf eine günstigere Finanzierung warten. Damit könnte auch der erhoffte zusätzliche Spielraum in ihren Haushalten ausbleiben.
Wenn du US-Kommunalanleihen oder entsprechende Fonds im Depot hast, könnten weitere Zinsanstiege deren Bewertung belasten. Eine verschobene Umschuldung zur Zinsersparnis ist für sich genommen jedoch kein Beleg für einen Zahlungsausfall.