EZB hält Zinsen stabil, Dezember-Schritt bleibt offen

Die EZB ließ ihre drei Leitzinsen am Donnerstag unverändert. Berichten zufolge sehen Entscheidungsträger eine Zinserhöhung im Dezember mit anschließender Pause als möglichen Kurs; höhere Anleiherenditen könnten Wachstum und Inflation 2027 und 2028 dämpfen.**

Der EZB-Rat ließ seine drei Leitzinsen unverändert. Die Notenbank legte sich nicht auf einen bestimmten Zinspfad fest.

Die EZB sieht zugleich steigende Energiepreise als Risiko: Sie könnten die Inflation anheizen und das Wachstum bremsen. Auch die Finanzierungsbedingungen hätten sich seit der vorherigen Sitzung verschärft und dürften die Konjunktur belasten. Das passt zu den berichteten Überlegungen, höhere Anleiherenditen als zusätzlichen Gegenwind zu bewerten.

Nach einem Bericht aus Notenbankkreisen zeigen neue Berechnungen des EZB-Stabs, wie stark ein Renditeanstieg die mittelfristigen Aussichten verändern könnte. Verglichen mit der September-Basislinie würde das Wachstum 2027 und 2028 zusammen um 100 Basispunkte niedriger ausfallen; die Inflation läge über beide Jahre kumuliert 90 Basispunkte darunter. Die Werte beschreiben eine Abweichung gegenüber der damaligen Ausgangsprognose, nicht einen Rückgang um 100 beziehungsweise 90 Prozent.

Ökonomen erwarteten eine Pause und einen Schritt im Dezember

Eine vor der Sitzung veröffentlichte Befragung unter 24 Ökonomen sah eine Zinspause im Oktober und weithin eine Erhöhung im Dezember voraus. Die mittlere Erwartung lag bei einem Einlagensatz von 2,75 Prozent im Dezember und auf diesem Niveau bis Ende 2027. Das ist eine Einschätzung von Ökonomen, keine Vorabentscheidung des EZB-Rats.

Für Kreditnehmer und Unternehmen können höhere Renditen die Finanzierung verteuern; zugleich könnten sie die Nachfrage und damit den Preisdruck abkühlen. Die neuen Schätzungen zeigen, dass höhere Anleiherenditen die Wachstums- und Inflationsaussichten zugleich belasten könnten.