Dividendenaktien aus dem Energiesektor

Der Gewinn eines Öl- und Gaskonzerns ist im Kern eine Funktion des Rohstoffpreises. Die Förderkosten sind über Jahre weitgehend fix, der Verkaufspreis schwankt um ein Vielfaches. Deshalb kann dieselbe Dividende in einem Jahr 30 Prozent des Gewinns ausmachen und im nächsten 100 Prozent, ohne dass sich im Unternehmen etwas geändert hätte.

Die großen Konzerne haben daraus eine Konsequenz gezogen: Sie halten die ordentliche Dividende bewusst niedrig genug, um sie auch bei niedrigem Ölpreis zahlen zu können, und geben Überschüsse zusätzlich über Aktienrückkäufe oder Sonderdividenden zurück. Die ordentliche Ausschüttung ist damit belastbarer, als die Zyklik des Geschäfts vermuten lässt, die Gesamtausschüttung dafür deutlich schwankender.

Für die Renditebetrachtung heißt das: Eine Momentaufnahme der Dividendenrendite sagt im Energiesektor weniger als anderswo. Sie ist eine Funktion davon, wo im Zyklus gerade gemessen wird.